Komentar
Tahun ini, dolar AS telah mendominasi semua mata uang karena meningkatnya perbedaan suku bunga. Kenaikan ini mungkin akan berlangsung hingga tahun depan.
Kenaikan besar dalam dolar AS menghancurkan mata uang lain, memotong keuntungan perusahaan, dan memberi investor salah satu dari beberapa perdagangan yang menguntungkan tahun ini. Meskipun dolar telah jatuh dalam beberapa minggu terakhir, kekhawatiran resesi dapat membuatnya tetap tinggi pada tahun 2023. Pada titik tertingginya di bulan September, kenaikan dolar didorong oleh tingkat kenaikan suku bunga.
Kenaikan imbal hasil AS adalah alasan besar mengapa dolar naik, tetapi ada juga alasan penting lainnya mengapa dolar naik. Investor berbondong-bondong ke dolar, yang sering kali menjadi tempat berlindung yang aman di saat kekhawatiran mengenai apa itu divergensi, akhirnya meningkatkan ketidakpastian. Ini dilakukan untuk menghindari volatilitas pasar yang disebabkan oleh kenaikan inflasi global, kenaikan harga energi, dan invasi Rusia ke Ukraina. Kekuatan relatif ekonomi AS pada saat kekhawatiran krisis energi menghantam aset Eropa dengan keras dan kontrol pandemi yang ketat melukai pertumbuhan China juga membuat dolar lebih menarik.
Meskipun dolar telah kehilangan sebagian keuntungannya, dolar masih berada di jalur yang tepat untuk memiliki tahun terbaiknya sejak 2014. Namun, jajak pendapat yang dilakukan ahli strategi valuta asing menunjukkan bahwa dolar akan diperdagangkan di sekitar tempatnya sekarang dalam waktu sekitar satu tahun. Banyak dari mereka berpikir bahwa pengetatan kebijakan oleh bank sentral di seluruh dunia akan merugikan pertumbuhan dan membuat dolar sekali lagi terlihat seperti safe haven.
Mengapa ini penting?
Investor perlu mengetahui ke mana arah dolar karena jalurnya memengaruhi segalanya, mulai dari berapa banyak perusahaan menghasilkan hingga berapa harga minyak dan emas. Dolar yang lebih kuat merugikan perusahaan multinasional AS yang perlu mengubah pendapatan mereka menjadi dolar dan mempersulit eksportir AS untuk menjual barang mereka ke luar negeri. Bank of America mengatakan bahwa eksposur asing dari S&P 500 sekitar 30%, dengan sektor teknologi dan material menjadi yang paling berisiko.
Perusahaan seperti Nike (NKE.N), IBM (IBM.N), dan Meta Platforms (MET.O) semuanya mengatakan bahwa dolar yang lebih kuat akan merugikan mereka tahun ini. Tom Lee, kepala penelitian di Fundstrat Global Advisors, mengatakan bahwa kenaikan dolar memotong sekitar 8% dari pendapatan S&P pada tahun 2022. Untuk seluruh dunia, mata uang AS yang lebih kuat membuat minyak dan barang-barang lain yang dihargai dalam dolar lebih mahal bagi pembeli asing.
Hal ini juga membuat lebih mahal bagi perusahaan dan pemerintah asing yang meminjam dalam dolar untuk membayar kembali utang mereka. Meskipun greenback yang kuat dapat membantu menekan harga bagi konsumen AS, hal itu juga membuat mata uang negara lain lebih lemah, yang membuat inflasi lebih buruk di seluruh dunia. Pada bulan Oktober, Dana Moneter Internasional memperkirakan bahwa kenaikan 10% dalam nilai dolar akan menyebabkan inflasi naik 1%.
Apa artinya untuk tahun 2023?
Ini merupakan tahun yang penuh badai bagi pasar FX, ditandai dengan episode volatilitas yang parah karena bank sentral dan pemerintah di seluruh dunia membatalkan stimulus luar biasa yang diluncurkan selama pandemi. Menjadi long dolar AS adalah satu-satunya perdagangan yang berhasil, dengan mata uang cadangan menghancurkan segalanya di jalurnya saat Fed meluncurkan senjata besar. Melihat ke tahun depan, gelombang kekuatan dolar ini bisa bertahan di awal, tapi mungkin berbalik di akhir tahun.
Logika di balik panggilan ini adalah bahwa meskipun beberapa elemen yang memicu reli yang menakjubkan ini tampaknya kehilangan tendangannya, masih terlalu dini untuk membayangkan pembalikan tren bearish karena fundamental mata uang lain bahkan lebih suram. Ada tanda-tanda bahwa Wall Street mungkin berubah pikiran tentang dolar. Harga konsumen turun kurang dari yang diperkirakan pada bulan Oktober, yang menyebabkan dolar jatuh terhadap sekeranjang mata uang sebesar 5% bulan lalu. Ini adalah penurunan bulanan terbesar dolar sejak 2010.
Untuk pertama kalinya dalam 16 bulan, pedagang spekulatif di pasar berjangka memiliki posisi short netto pada dolar AS pada bulan November, menurut perhitungan Reuters berdasarkan informasi dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS. Investor juga menunggu pertemuan kebijakan moneter Fed berakhir pada 14 Desember. Sebagian besar orang memperkirakan bank sentral akan memperlambat kenaikan suku bunga sebesar 50 basis poin pada akhir pertemuan. Dalam jangka panjang, kekhawatiran ekonomi mungkin menjadi hal utama yang menggerakkan dolar. Berdasarkan kebijakan moneter, hampir 80% ahli strategi mengatakan tidak banyak ruang bagi dolar untuk naik.
Kesimpulan
Kenaikan besar dolar AS melukai mata uang lain, memotong laba perusahaan, dan memberi investor salah satu dari sedikit perdagangan yang menguntungkan tahun ini. Meskipun dolar telah turun dalam beberapa minggu terakhir, kekhawatiran resesi dapat membuatnya tetap tinggi pada tahun 2023. Investor perlu mengetahui ke mana arah dolar karena hal itu memengaruhi segalanya, mulai dari berapa banyak perusahaan menghasilkan hingga berapa harga minyak dan emas. Jika dolar terus jatuh, mungkin akan tergantung pada seberapa baik Fed dapat menjaga inflasi sehingga mereka akhirnya dapat melonggarkan kebijakan moneter. Jika data inflasi AS minggu depan juga rendah, itu bisa menjadi bukti lebih lanjut bahwa dolar akan terus jatuh.